Faiz, Kur ve Tahvil Piyasasında Yeni

Denge Arayışı

CMB’nin haftalık repo ihalelerine yeniden başlaması, resmi politika faizi değişmemiş olsa da piyasadaki

fiili fonlama maliyetini aşağı çekti. İlk bakışta teknik görünen bu adım; TL getirisi, kurun seyri, tahvil eğrisi

ve şirketlerin finansman tercihlerine aynı anda dokunuyor. Kısa vadeli faizlerde rahatlama görülürken uzun

vadeli tahvillerin aynı ölçüde karşılık vermemesi, piyasanın enflasyonun kalıcı düşüşü konusunda hâlâ

temkinli olduğunu anlatıyor. Enflasyon beklentilerinin hanehalkı, reel sektör ve piyasa profesyonelleri

arasında belirgin biçimde ayrışması da bu temkinin önemli bir parçası. Bizim açımızdan konu yalnızca faiz

seviyesinin nereye geleceği değil; kurun hangi hızla ilerleyeceği, yabancı girişinin ne kadar devam edeceği

ve döviz borcu taşıyan şirketlerin bu yeni düzene nasıl hazırlanacağıdır.